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一文了解查理·芒格:为什么他是巴菲特最推崇的人
2024-01-08 18:05    点击次数:125

专题:查理·芒格去世享年99岁,巴菲特深情悼念

财联社11月29日讯(编辑 赵昊)当地时间周二(11月28日),伯克希尔-哈撒韦发布声明表示,董事会副主席查理·芒格(Charlie Munger)于当天早上在加州的一家医院中安详去世。

这位投资界的奇才享年99岁,距其100岁生日只有一个月的时间,不免让人叹息。在新闻稿中,巴菲特写道,“如果没有查理的灵感、智慧和参与,伯克希尔-哈撒韦公司不可能发展到今天的地位。”

作为“股神”的长期搭档,巴菲特曾说他一生遇人无数,从来没有遇到过像芒格这样的人,“查理·芒格和我互相启发,我们的思考方式是一样的,我认为有他在我身边,是我一生中最重要的决定。”

回顾芒格的投资生涯,虽然他与巴菲特都是以价值投资为基础,但芒格更强调了跨学科思维、长期视角、独立思考和逆向思维。与之相比,浮躁易变的情绪反倒成为了当今美国投资者的主要特征。

芒格的成长经历

近100年前,芒格出生于美国内布拉斯加州奥马哈的一个普通家庭。6年后,在同一个城市诞生了沃伦·巴菲特。巴菲特曾这样评价这个中部小城:是一处更能使人心智健全的地方,这里没有纽约的繁华和刺激,有助于做出更明智的投资决策。

芒格的父亲是一位律师,这使得他从小就对法律产生了浓厚的兴趣。在童年时期,芒格就展现出了非凡的聪明才智,他喜欢阅读各种书籍,尤其是历史和文学方面的作品。这些书籍所蕴含的智慧和哲理,为芒格日后的投资决策提供了宝贵的启示。

芒格在密歇根大学读了两年数学专业,同时对物理也产生了浓厚的兴趣。在震惊世界的珍珠港事件爆发后,芒格辍学参军。刚入伍时,芒格被安排在冰天雪地的环境里,但这种艰苦的环境让芒格对改变自己的生活充满热情,他对朋友说,他要生一堆孩子,盖一栋房子,房子里有很多书,有足够的财富可以过上自由的生活。

在大学和军队期间,芒格发展了“一项重要技能”:打牌。之后他将这一点运用到了他的商业策略中。“你必须学会的是,当机会对你不利时,尽早弃牌,或者如果你有很大的优势,就大力支持它,因为你不会经常获得很大的优势。”

退伍后,芒格考入哈佛大学法学院,1948年毕业后成为了一名律师但很快就转向了投资领域。在投资中,他还常用纸牌类比来解释股票交易的方法。

芒格与伯克希尔

在芒格34岁的时候,他遇到了巴菲特。奇怪的是,相差了6岁的两人简直是天造的一对合作伙伴:两人都是从奥马哈的一个小城里面长大,性格也极其相像,多思、善辩、阅读广泛,还都是非常成功的投资人。

在此之后,芒格因与巴菲特的密切合作与交往,闻名在外,但在1962年至1975年间,他们两人各自经营着自己的投资合伙企业。

1962年,巴菲特开始买入濒临破产的纺织厂——伯克希尔·哈撒韦。同年,芒格则合开了一家名为惠勒和芒格的证券公司,在投资领域展露头角,此后10年间公司的年均收益率达28.3%。

不过,惠勒芒格公司的投资业绩波动较大。在1970年至1974年的五年中,公司有三年业绩亏损,且大幅跑输指数。特别是在1973年和1974年的大熊市中,公司遭受了沉重的打击,两年的损失分别为31.9%和31.5%,最终导致了公司的关门。

同时,巴菲特的形势也不容乐观,他成为了一家正在走下坡路纺织厂的大股东。为了收购业务蒸蒸日上的国民保险公司,巴菲特不得不从中伯克希尔撤出资金。而芒格则调用他们控制的一家零售优惠券公司——蓝筹印花公司,对很多有利可图的业务进行了投资。

最终,蓝筹印花公司被合并到了伯克希尔-哈撒韦,芒格成为公司的副董事长。两人通过价值投资的方式,取得了举世瞩目的投资成果。巴菲特认为,芒格是他在投资领域最重要的合作伙伴之一,也是他最亲密的朋友之一。据称他们在共事的40多年期间,从未发生过任何争执。

巴菲特对芒格的评价

芒格和巴菲特都坚信价值投资的理念。他们通过深入分析公司的基本面和长期前景来做出决策,而不是盲目跟风或追逐短期利润。在伯克希尔,他们共同经历了许多挑战和困难,始终坚守着价值投资的信仰。

巴菲特曾表示,他一生最推崇的两个人就是“格雷厄姆和芒格”。格雷厄姆教会了他“关注企业现有资产清算价值”的投资体系,而芒格则让巴菲特将这套体系转化为“关注企业未来自由现金创造能力”的投资体系。

在众多成功的经典案例中,有一桩交易让巴菲特和芒格摒弃了格雷厄姆烟蒂式投资理念——伯克希尔通过数倍净资产的“高价”收购糖果公司喜诗,轻松地获得超出想象的高额回报。

巴菲特说:“本·格雷厄姆教会我买便宜货,而查理则把我推向了不要光买便宜货的另一投资方向。这是他对于我而言最大的影响。要把我从格雷厄姆有局限性的观点中释放出来,需要巨大的能量,那就是查理的力量。他让我视野变得更开阔。”

对此芒格回应,“我想那些认为我是沃伦伟大启蒙者的想法里有好些神话的成分。他不需要什么启蒙。坦白说,我觉得我有点名不副实。”他谦虚地表示,“如果世上未曾有过查理·芒格这个人,巴菲特的业绩依然会像现在这么漂亮。 ”

中概股和加密货币

平时,芒格表现得较为低调,但在其管理的日报期刊公司(Daily Journal Corp)每年一度的股东会上,他可以以“唯一主角”的身份对热点话题大谈特谈。在谈及中国时,芒格从不吝惜他的溢美之辞。

当被问及中美关系相关话题时,芒格说他希望中国和美国能相处得更好。“中国是一个现代化的大国,拥有如此庞大的人口和高度的现代化。”

最新提交给美国证券交易委员会(SEC)的13F表格显示,日报期刊公司只持有四个标的,分别为富国银行、美国银行、阿里巴巴和美国合众银行,其中阿里的持仓份额超过16%。

芒格表示,“就跟很多其他聪明人一样,沃伦(巴菲特)喜欢在他自己感到放心的领域投资,出于一些原因,对于中国,我的放心程度比他更胜一筹。”他表示,在中国投的每一块钱都比美国更有优势。他们所投资的公司相对于竞争对手更强,价格却更低。

对于加密货币,他一直持强烈抵触的态度,并称其为“老鼠药”。“不要让我开始谈论比特币——那是我见过的最愚蠢的投资。这些投资中的大多数都将变成零。”芒格还表示,他为美国感到羞耻,因为有这么多美国人相信加密货币。

相应地,他钦佩中国取缔私人数字货币的举措,“中国对加密货币采取了非常成熟的立场。”此前,他曾多次赞扬中国禁止加密货币的行动,并希望加密货币“从未被发明”。

最后一次维护巴菲特

本月早些时候,一家美国非营利性调查媒体ProPublica发文,质疑“巴菲特个人股票账户与伯克希尔存在相近时间交易同一只股票的情形”。两周前,年近期颐的芒格,公开在节目中维护93岁的老友。

ProPublica的报道列出了三宗争议交易,巴菲特在2009年和2012年间三次分别卖出了富国银行、沃尔玛和强生,其卖出的时候伯克希尔也正好持有这三家公司,所以其认为巴菲特存在违反伯克希尔内幕交易政策的嫌疑。

芒格说道:“我深信没有丝毫的可能性,沃伦·巴菲特会做出这种极其恶劣的事情来为自己赚钱。他更关心伯克希尔的发展,而不是自己的财富。他把自己所有的钱都捐赠出去了,甚至已经不再拥有这些钱了。”

芒格也越说越激动,反复强调巴菲特都把所有的钱都捐出去了,他都这么做了,那帮家伙还说他利用伯克希尔(给自己)赚钱。芒格也将那篇文章称为“又一个针对伯克希尔的荒谬言论”。

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